我已授權

註冊

全球債市拋售潮!美債收益率持續攀升引發恐慌,美股轉折點要到?

2018-10-10 11:04:27 證券時報網  淩雲

  中國基金報記者 淩雲

  最近美債很瘋狂,收益率已刷新7年高點。

  周二(10月9日),美國10年期國債收益率升至3.256%,刷新7年新高;30年期美債收益率觸及3.44%,再度創下4年最高位。

國慶期間,美債收益率快速上行,10年期國債收益率漲逾3.2%,上周五報收3.2338%,創2011年5月以來最高水平;30年期國債收益率上周升至3.32%,為2014年10月以來最高。

  國慶期間,美債收益率快速上行,10年期國債收益率漲逾3.2%,上周五報收3.2338%,創2011年5月以來最高水平;30年期國債收益率上周升至3.32%,為2014年10月以來最高。

  美聯儲主席卡普蘭昨晚表示,10年期美債收益率上漲反映了未來美國經濟前景的不確定性。

  美債收益率飆升引發全球債市拋售潮

  美國10年期國債收益率通常被認定為“無風險收益率”,被視為全球資產定價之“錨”。該收益率走向迫使投資者重新評估股票等風險資產,收益率走高意味著各類資產收益率也要相應擡高,即資產價格將出現下跌。

  隨著美債收益率不斷攀升,恐慌情緒加劇,全球股債拋售潮愈演愈烈。據華爾街見聞報道,彭博巴克萊環球多元債券指數(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂減9160億美元,是2016年11月特朗普贏得總統選舉以來的最大縮減規模。

  截至上周五收盤,債券市場單周價值損失約8760億美元,抹去一年漲幅;全球債券總價值跌至48.9萬億美元,為2017年10月以來最低水平。

  Ritholtz WealthManagement機構資產管理部門經理Benarlson在博客中感嘆:“過去40多年,債市投資者們很少見到現在這種陣勢的市場下跌。” 他預言:“債券收益率的任何進一步攀升都將導致2018年成為自1976年以來債市回報率最糟糕的年份。”

  美債利率走高蔓延至其他主要國債市場。本周一,意大利10年期國債收益率達到3.529%,創下4年半新高,意大利債市再度大跌;德國10年期國債徘徊在4個月高位附近;英國10年期國債和日本10年期國債均一度觸及2016年1月以來最高水平。

  對於美債收益率攀升的原因,Baird公司首席投資策略師Bruce Bittles表示,“是由經濟開始出現過熱跡象引發的。展望未來,企業盈利能力將受到國債收益率上升、工資上漲、能源成本創4年新高以及美元走強等因素的擠壓。”

  此外,彭博社將原因歸結於主要央行收緊貨幣政策的行動超預期、大宗商品價格上漲、勞動力薪資上漲的壓力等。

  美債蝴蝶效應將開啟美股下跌之路?

  在美債瘋狂的同時,“美股危矣”的預言也彌漫開來。美國不少機構及業內人士均認為,美債收益率飆升或帶來“蝴蝶效應”,危及美股。

  美國前總統候選人Ron Paul認為,債券交易場正在給投資者提供一個關於國家經濟狀況的可怕信息。他指出,最近美國國債收益率的上升表明,美國正在以更快的速度逼近潛在的經濟衰退和市場崩潰,並且沒有辦法阻止它。

  從上周開始,美股表現不佳,陷入下跌。其中,納指一周累跌3.2%,創3月以來最大單周跌幅;標普500指數單周表現為一個月以來最糟;道指連續兩周下跌。截至昨日收盤,標普500指數已連跌四日。
國慶期間,美債收益率快速上行,10年期國債收益率漲逾3.2%,上周五報收3.2338%,創2011年5月以來最高水平;30年期國債收益率上周升至3.32%,為2014年10月以來最高。

  多位分析師和基金經理認為,若美債收益率達到3.5%,將標誌著轉折點到來。瑞信表示,一旦收益率升破3%,股票估值就會陷入困境;當收益率達到3.5%時,股市壓力會倍增。

  美銀美林的美股與量化策略主管Savita Subramanian認為10年期美債收益率的突破點是5%。超過這一數值,美債相對於美股將更有吸引力,會觸發大規模資產配置從股市回流至債市。

  摩根大通跨資產基本面首席策略師John Normand認為,現在美股最大的問題是高估值,目前的歷史市盈率和遠期市盈率都比上世紀九十年代末的互聯網危機時要高。任何預示經濟下行的信號都可能使股市暴跌,而市場流動性緊縮將火上澆油,加速股市下跌。

  他表示,未來如果市場恐慌情緒開始升高,在實際衰退開始的一年前,債券的表現就可能開始比股票要好,而這樣的時間點相對歷史數據要提前。

  德銀認為日元或迎來投資機會

  就在美債收益率不斷攀升之時,德銀外匯策略師George Saravelos發表研報表示,現在是拋售美元/日元的時候了。

  目前全球貿易摩擦局勢不明朗,投資者轉向傳統避險資產,日元匯率水漲船高。近期美元/日元多次跌破113關口,最低觸及112.93,創9月27日以來新低。
國慶期間,美債收益率快速上行,10年期國債收益率漲逾3.2%,上周五報收3.2338%,創2011年5月以來最高水平;30年期國債收益率上周升至3.32%,為2014年10月以來最高。

  德銀指出,美元/日元匯率一直受美國利率上漲及股市強勁的雙重利好,當美債收益率攀升至3.5%附近,與股市同步上漲將變得十分困難,二者之間或變為負相關。過去12個月日本整體投資環境由資本外流主導,負相關性很可能對美元/日元匯率帶來負面影響。

  與此同時,德銀的調查反饋顯示,包括日本養老基金和職業投資人在內的當地人士對日元極端看漲,表示將在115關口以上拋售美元/日元;且日本央行“隱形縮減”,容忍長債收益率走高,德銀認為現在是拋售美元/日元的時候了。

  但綜合其他各種因素後,德銀認為目前買入日元還稍顯太早,不過日元估值的極端水平吸引力極高,上行風險遠高於下行風險,寧願早買也不晚買。

(責任編輯:何一華 HN110)
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。