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全球債災:一周蒸發近千億美元,2016年以來從未如此之慘

2018-10-09 10:14:34 華爾街見聞 

  彭博巴克萊環球多元債券指數市值上周狂減9160億美元。資管經理感嘆這是四十多年間罕見的情景。“若收益率進一步攀升,今年將成為1976年以來回報率最差的年份。”

  全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗,持續了30年的牛市危在旦夕。

  彭博巴克萊環球多元債券指數(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂減9160億美元,這是2016年11月特朗普成功贏得總統選舉以來的最大縮減規模。該指數覆蓋全球投資級及高收益債券。

  華爾街見聞會員專享文章《當全球債災來襲,最先倒下的會是誰?》提及,截至上周五收盤,債券市場單周價值損失約8760億美元,抹去了一年的漲幅;全球債券總價值跌至48.9萬億美元,為2017年10月以來的最低水平。

  “過去四十多年,債市投資者們很少見到現在這種陣勢的市場下跌,”Ritholtz Wealth Management,機構資產管理部門經理Ben arlson在自己的博客中這樣感嘆道。

  他還預言:“債券收益率的任何進一步攀升都將導致2018年成為自1976年以來債市回報率最糟糕的年份。”

  目前,美債收益率已處於多年高位。美國十年期國債收益率在上周五報收3.23%,創2011年5月以來最高水平。30年期國債收益率上周升至3.32%,為2014年10月以來最高。

美債利率走高已蔓延至其他主要國債市場。意大利債市昨日再度大跌,10年期意債收益率創出3.529%的四年半新高。這使得意大利/西班牙10年期國債息差報203個基點,創逾二十年最高位。十年期德國國債徘徊在四個月高位附近。十年期英國國債和同期日本國債均一度觸及2016年1月以來最高水平。

  美債利率走高已蔓延至其他主要國債市場。意大利債市昨日再度大跌,10年期意債收益率創出3.529%的四年半新高。這使得意大利/西班牙10年期國債息差報203個基點,創逾二十年最高位。十年期德國國債徘徊在四個月高位附近。十年期英國國債和同期日本國債均一度觸及2016年1月以來最高水平。

  債市投資者們認為,隨著美聯儲等一些全球主要央行回歸正常化貨幣政策,超級寬松的貨幣大放水時代確實遠去了。

  市場情緒的轉變使得規模龐大的資金流出債市及相關金融產品。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF上周流出資金高達10.6億美元,創去年11月以來最大規模。該ETF上周累計下跌3.6%,是兩年最大單周跌幅。

  談及美債收益率攀升的原因,Baird公司首席投資策略師Bruce Bittles表示,主要是由於美國經濟開始出現過熱跡象。除此之外,彭博社將其歸結於主要央行收緊貨幣政策的行動超過預期、大宗商品價格上漲,以及勞動力薪資上漲的壓力。

  債災推倒多米諾骨牌

  過去兩年多時間,美股對美國國債收益率上升無動於衷,如今,事情完全不一樣了。

  美債收益率攀升到3%以上的高位令其比股票這種風險資產更有吸引力,同時也加速了債市自身的拋售。

  上周美股陷入暴跌。標準普爾500指數創出9月7日以來最糟糕單周表現,納指出現3月以來最大單周跌幅。道瓊斯指數連續第二周下挫。截至周一收盤,納指和標普500指數已連跌三日。

關鍵問題是,美債收益率上升到什麽程度才會引發股市的重大反轉,甚至扼殺持續了九年之久的美股牛市。

  關鍵問題是,美債收益率上升到什麽程度才會引發股市的重大反轉,甚至扼殺持續了九年之久的美股牛市。

  華爾街日報(博客,微博)稱,許多分析師認為,若美債收益率達到3.5%,將標誌著轉折點的到來。瑞信表示,一旦收益率升破3%,股票估值就會陷入困境;當收益率達到3.5%時,股市壓力會倍增。

  至於十年期美債收益率何時回觸及3.5%,市場對此觀點不一。高盛預計可能在明年年底。

  美銀美林美股與量化策略主管Savita Subramanian認為,美債利率的關鍵突破點是5%,超過這一數值將令美債市場相對於美股市場更有吸引力。

(責任編輯:馬金露 HF120)
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