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AAA級公司債也閃崩,年內26起債券違約,涉及金額高達266億

2018-07-10 14:01:55 和訊名家  曾炎鑫

  

AAA級公司債也閃崩,年內26起債券違約,涉及金額高達266億
圖片來源:花瓣美素

  即便擁有AAA的最強評級,這兩只公司債也無法逃離“閃崩”命運。更重要的是,今年以來,已有26起債券違約事項,涉及違約金額達265.87億元。

  在上周五首次閃崩後,15魯焦01和15魯焦02昨日(7月9日)再度閃崩:15魯焦01盤中最大跌幅35.43%、債價最低達50.6元,15魯焦02最大跌幅26.9%、債價一度低至47.5元。今日,15魯焦01和15魯焦02維持小幅震蕩整理。

  7月9日15魯焦01和15魯焦02盤中走勢圖:

  

根據債券條款,15魯焦01將在今年8月24日償還本息,債券余額為12.67億元,15魯焦02將在今年11月5日償還本息,債券余額8.44億元,不由得引發市場對於償債能力的討論。
AAA級公司債也閃崩,年內26起債券違約,涉及金額高達266億
  根據債券條款,15魯焦01將在今年8月24日償還本息,債券余額為12.67億元,15魯焦02將在今年11月5日償還本息,債券余額8.44億元,不由得引發市場對於償債能力的討論。

  發行人中融新大集團7月6日發布公告稱,公司目前生產經營正常、再融資渠道暢通,並表示,截至3月底,公司擁有可快速變現資產206.63億元,“公司自有資金能夠保障近期到期債券的本息兌付。”

  值得留意的是,這次是發行主體與個債的雙3A評級的閃崩案例。截至目前,15魯焦01與15魯焦02均為AAA評級,發行主體中融新大集團也為AAA評級,評級機構為聯合評級。據券商中記者統計,2018年以來,共有26起債券違約,涉及違約金額265.87億元。

  

3A債券的兩次閃崩
3A債券的兩次閃崩

  永泰能源(600157,股吧)的債務違約事件,讓舒緩一陣的市場情緒又稍微繃緊一些,一定程度讓15魯焦01與15魯焦02的價格走勢承受了更多情緒壓力。

  2018年7月5日,永泰能源公告稱,截止2018年7月5日營業終了,公司未能籌集到期償付資金,“17永泰能源CP004”不能按期足額償付,已構成實質性違約,成為最新一起債券違約案例。

  根據債券條款,永泰能源本應在2018年7月5日償還本息,涉及債券余額15億元,主承銷商為中信證券(600030,股吧)與上海銀行,該債券上市之初的債項評級為A-1,發行時主體評級為AA+。

  受到該次違約事件影響,聯合信用評級公司在7月5日將發行人主體評級下調至A,之後又在7月6日將發行人主體長期信用評級下調至CC級別,同時將13永泰債、16永泰債01、16永泰債02、16永泰債03、17永泰債01下調至CC級。

  截至目前,A股永泰能源仍在停牌中。

  在永泰能源債券違約後的第二天,15魯焦01與15魯焦02即出現第一次閃崩,15魯焦01全天下跌17.94%、凈價收報78.37元,15魯焦02下跌30.91%、凈價收報64.98元。

  

面對閃崩行情,中融新大集團當日發布公告稱,“目前,公司作為行業內龍頭骨幹企業,生產經營情況一切正常。得益於國家政策和企業自身安全環保優勢,公司主營產品焦炭及副產品始終保持較高市場價格,盈利情況良好,經營性現金流充足。”
  面對閃崩行情,中融新大集團當日發布公告稱,“目前,公司作為行業內龍頭骨幹企業,生產經營情況一切正常。得益於國家政策和企業自身安全環保優勢,公司主營產品焦炭及副產品始終保持較高市場價格,盈利情況良好,經營性現金流充足。”

  同時,中融新大還表示,公司與金融機構繼續保持良好的合作關系,且披露稱,截至2018 年3 月末,公司可快速變現資產206.63 億元(現金及銀行存款27.24億元、應收票據69.35 億元、交易性金融股權110.04 億元),認為“公司自有資金能夠保障近期到期債券的本息兌付。”

  但這一公告並未能立即阻止市場情緒發酵。在昨日盤中,15魯焦01跌幅一度達到35.43%、債價最低50.6元,15魯焦02最大跌幅達26.9%、債價低至47.5元,不過在收盤前均有所明顯回升。

  值得留意的是,與“17永泰能源CP004”相同,15魯焦01與15魯焦02的評級機構也包括聯合信用評級。

  截至最新數據,中融新大仍被評為AAA級,15魯焦01與15魯焦02也仍擁有AAA評級,這意味著,聯合信用評級認為這兩個債券“償還債務的能力極強,基本不受不利經濟環境的影響,違約風險極低”。

  高評級債的違約事件

  如果僅就評級信息來看,投資者大概很難提前識別哪個公司將出現違約,畢竟,一個債券發行主體想要獲得投資級評級似乎並不是一件難事。

  參照WIND統計口徑,截至7月9日,市場共有774家公司擁有AAA評級、占比達到17.66%,這些企業發行的債券余額達21.4萬億元、占比68.12%,對應債券1.21萬只、占比達到38.97%。

  

截至7月9日,企業評級分布
截至7月9日,企業評級分布

  同時,擁有AA+和AA評級的發行主體分別有1012家和2113家,占比分別達到23.09%和48.22%。

  但高評級主體並非就對債務違約免疫。

  據券商中國記者統計,在今年26起債券違約事件中,有19個債券在發行時獲得了AA及以上評級,其中16中城建MTN001在發行時獲得AA+評級,17滬華信MTN001更是擁有AAA評級。

  此外,16神霧E1、16長城01、16億陽05在發行時也獲得過AA評級。

  就發行主體的評級來看,在年內出現債券違約的15個發行主體中,有14個在發行之初確定擁有AA評級,有3個擁有AA+評級,上海華信國際(002018,股吧)集團更是擁有AAA評級。

  但是,在出現違約事件後,評級機構也將評級迅速下調,截至目前,15個發行主體全部在BBB+以下,只是有時候下調得比較突然。

  事實上,如果查看國內評級機構對違約主體的歷史評級走勢,常常會發現多個跳水圖形。

  例如,7月5日公告違約的永泰能源:

6月22日,聯合評級還給予永泰能源“AA+”評級,結果到了7月5日就下調至“A”、7月6日又下調至“CC”評級。
  6月22日,聯合評級還給予永泰能源“AA+”評級,結果到了7月5日就下調至“A”、7月6日又下調至“CC”評級。

  

又例如,16億陽05債的發行主體億陽集團:
又例如,16億陽05債的發行主體億陽集團:
又例如,今年讓公募基金也踩雷的華信國際集團,也是主體評級保持了高度穩定,然後突然大幅跳水。
  又例如,今年讓公募基金也踩雷的華信國際集團,也是主體評級保持了高度穩定,然後突然大幅跳水。

  

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    本文首發於微信公眾號:券商中國。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:馬金露 HF120)
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