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總資產1578億,董事長身家575億,這家公司21億債券竟崩盤了

2018-07-10 07:10:15 和訊名家 

  最近,“煤老板”的日子似乎不太好過。

  昨天,每經小編才報道過,身家220億的“煤老板”王廣西旗下的上市公司永泰能源(600157,股吧)(600157.SH)出現債務違約。

  最近兩天,又一位“煤老板”公司的兩只債券發生暴跌——面額100元的債券,竟然在兩天之內跌去近50%。

  先看第一只“15魯焦01”。這只債券盤中大跌35%至50.60元,隨後兩次臨時停牌。截至第二次停牌,7月6日和9日兩個交易日,“15魯焦01”債價格從95.50元跌去了47.01%。

再看第二只“15魯焦02”。這只債券今天盤中兩次臨時停牌,最大跌幅達到26.90%,報47.50元。依次計算,兩個交易日就跌去了49.41%。
再看第二只“15魯焦02”。這只債券今天盤中兩次臨時停牌,最大跌幅達到26.90%,報47.50元。依次計算,兩個交易日就跌去了49.41%。
  再看第二只“15魯焦02”。這只債券今天盤中兩次臨時停牌,最大跌幅達到26.90%,報47.50元。依次計算,兩個交易日就跌去了49.41%。

截至收盤,“15魯焦01”“15魯焦02”兩只債券跌幅都有所收窄。
總資產1578億,董事長身家575億,這家公司21億債券竟崩盤了
  截至收盤,“15魯焦01”“15魯焦02”兩只債券跌幅都有所收窄。

  原則上,你買入債券後,無論漲跌,只要持有到期,收回本金,賺得利息,不會虧損。

  但是,即便是獲得了最高的AAA評級的“15魯焦01”“15魯焦02”債都這樣跌,投資者怎麽可能淡定。加上最近永泰能源等公司的債券違約頻發,不得不讓人“浮想聯翩”。

  這兩只暴跌的債券是由山東焦化集團有限公司(以下簡稱“山東焦化”)分別在2015年10月23日和2015年12月7日發行的,到期日分別為今年8月24日和11月5日。目前,“15魯焦01”余額為12.67億元,“15魯焦02”余額為8.44億元。

  但在2016年3月,這家焦煤、煤化工、發電、燃氣供應等為主營業務的山東焦化更名為中融新大集團有限公司(以下簡稱“中融新大”)。

  現在,中融新大的業務非常廣泛,包括能源化工、金融投資、物流清潔能源、礦產資源開發等。

  和大多數低調的“煤老板”一樣,中融新大集團董事長王清濤也是一位富豪,2017年以575億元財富排名《胡潤百富榜》第28位。

總資產1578億,董事長身家575億,這家公司21億債券竟崩盤了
  那麽,這家總資產達1578億元,凈資產達910億的公司到底出現了什麽風險,導致其債券如此暴跌?

  2017年負債大幅增加

  子公司股權全部質押

  每經小編註意到,7月6日,也就是“15魯焦01”“15魯焦02”發生暴跌的第一天,中融新大發布了一份公告,向市場說明公司目前各方面狀況良好:

  目前,生產經營情況一切正常。公司主營產品焦炭及副產品始終保持較高市場價格,盈利情況良好,經營性現金流充足。

  公司與金融機構繼續保持良好的合作關系。在間接融資方面,截至2017年末,集團公司獲各類授信額度總計215.12億元,其中已使用169.05億元,剩余額度46.07億元。在直接融資方面,公司已取得50億元私募公司債券的無異議函,並正在進行新一期公開公司債券申報準備工作,此外,公司已取得國家發改委5億美元境外債的延期批復。

  截至2018年3月末,公司可快速變現資產206.63億元(現金及銀行存款27.24億元、應收票據69.35億元、交易性金融股權110.04億元)。公司自有資金能夠保障近期到期債券的本息兌付。

  盡管公司表示資金沒有問題,但是,就在一個月前(6月8日),國際評級機構惠譽評級發布報告稱,

  已將中融新大集團有限公司的長期外幣發行人違約評級自“BB”調降至“BB-”。

  惠譽同時將公司的高級無抵押評級及由Zhongrong International Resources Co.,Ltd發行的5億美元票息率7.25%、2020年到期的高級債券評級自“BB”下調至“BB-”。評級展望為負面。

惠譽表示,2017年,中融新大的杠桿率提升幅度高於惠譽預期(公司收購部分金融投資所致),加之營運資本流出和資本支出增加,造成了一個子級的評級下調。中融新大償還86億元人民幣的短期借款以後,2018年1季度的杠桿率有所改善。但是,惠譽預計,除非管理層如期完成部分金融資產的出售和長期股權投資計劃,凈杠桿率仍將保持在6.0倍以上。
  惠譽表示,2017年,中融新大的杠桿率提升幅度高於惠譽預期(公司收購部分金融投資所致),加之營運資本流出和資本支出增加,造成了一個子級的評級下調。中融新大償還86億元人民幣的短期借款以後,2018年1季度的杠桿率有所改善。但是,惠譽預計,除非管理層如期完成部分金融資產的出售和長期股權投資計劃,凈杠桿率仍將保持在6.0倍以上。

  惠譽認為公司的金融投資提高了杠桿率水平,中融新大的FFO調整後凈杠桿率(包括調整後金融資產及可出售庫存)自2016年的5.1倍提升到2017年的7.8倍,高於惠譽預期。同時,由於公司部分計劃外的金融投資,債務總額達到406億元人民幣。公司的營運資金外流和資本支出亦超過惠譽的預期,調整後債務總額自332億元人民幣上升至470億元人民幣。

  翻開《中融新大公司債券年度報告(2017年)》,每經小編註意到,2017年,中融新大負債出現了大幅度的增加,比如:

  一年內到期的非流動負債增加了283.72%,從21.57億增加到82.76億,主要由於部分債券將於一年內到期兌付。

  長期借款增長了170.61%,達到了96.34億元;

  短期借款增長了24.34%,達49.24億元。

截至2017年,中融新大借款總額達407.95億元,比2016年末的272.41億元增加了49.75%。年度報告稱,或存在逾期未償還借款且未達成展期協議。
  截至2017年,中融新大借款總額達407.95億元,比2016年末的272.41億元增加了49.75%。年度報告稱,或存在逾期未償還借款且未達成展期協議。

此外,2017年報告顯示,中融新大目前直接或間接持有42家子公司股權,而且:這些子公司股權全部質押。
此外,2017年報告顯示,中融新大目前直接或間接持有42家子公司股權,而且:這些子公司股權全部質押。
  此外,2017年報告顯示,中融新大目前直接或間接持有42家子公司股權,而且:這些子公司股權全部質押。

債務高企、股權高比例質押,中融新大的狀況似乎與永泰能源類似,永泰集團質押的永泰能源股權比例高達99.92%。
  債務高企、股權高比例質押,中融新大的狀況似乎與永泰能源類似,永泰集團質押的永泰能源股權比例高達99.92%。

  中融新大和永泰能源

  兩位“煤老板”交集頗多

  其實,最近幾年,中融新大和永泰能源還有頗多交集。

  據新華社資料顯示,中融新大王清濤,1962年出生於山東省濱州市鄒平縣。1980年應征入伍。

  退伍回到地方後,王清濤抓住改革開放的先機,開始從事煤炭經營業務,成立了中興物資經銷處,很快就掘到了人生路上的第一桶金。之後又成立了鄒平縣鐵雄煤炭有限公司,使他的業務和公司規模不斷擴大,成為當地小有名氣的民營企業之一。

  2003年6月,投資2億元成立了鄒平鐵雄焦化有限公司,它也是山東焦化集團的前生。2009年,山東焦化集團正式成立,總部設在青島。主營以煤制焦、煤化工、發電、燃氣供應等。

  最近幾年,王清濤的公司逐步向金控集團轉型。2016年3月,山東焦化集團更名為中融新大集團。顯示了轉型的決心。在轉型的過程中,王清濤的個人財富也成倍增長:

  2015年,100億元,《胡潤百富榜》第305位;

  2016年,213億元,《胡潤百富榜》第103位;

  2017年,575億元,《胡潤百富榜》第28位;

  公司官網介紹稱,中融新大的發展戰略是:以能源化工為基礎,以金融投資為主體,物流清潔能源、礦產資源為兩翼。

  目前,中融新大已參股、控股5家銀行,1家保險公司。公開資料顯示,中融新大是晉城銀行第一大股東,參股廈門國際銀行、廈門農商行,山東鄒平農村商業銀行、齊商銀行、恒豐銀行;並且是中華聯合財險第二大股東。

  在轉型過程中,中融新大和永泰能源發生過多次合作,也有多次競爭:

  2013年7月,中融新大和永泰能源的母公司——永泰控股集團共同成立山東物流集團有限公司。

2015年8月,永泰控股集團出資20億,參股中融金控(青島)集團有限公司。
2015年8月,永泰控股集團出資20億,參股中融金控(青島)集團有限公司。
2015年8月,永泰控股集團出資20億,參股中融金控(青島)集團有限公司。

2016年4月,永泰控股集團出資21億元,參股了中融新大(青島)礦產資源有限公司。
2016年4月,永泰控股集團出資21億元,參股了中融新大(青島)礦產資源有限公司。
2016年4月,永泰控股集團出資21億元,參股了中融新大(青島)礦產資源有限公司。

總資產1578億,董事長身家575億,這家公司21億債券竟崩盤了
總資產1578億,董事長身家575億,這家公司21億債券竟崩盤了
  有合作也有競爭:

  2016年9月,中海信托轉讓的四川信托30.2534%股權。隨後,永泰能源準備通過全資子公司華興電力參與競拍。但是10月20日,經過23次報價,中融新大最終以33.33%溢價、50億元的總成交價贏得競拍。這次競拍,讓剛剛從山東魯焦更名過來的中融新大“一戰成名”。

  此外,目前,在晉城銀行的十大股東中,中融新大和永泰能源的名字也同時出現,中融新大第一,持股9.81%;永泰能源第六,持股4.17%。

圖片來源:晉城銀行2017年年報
圖片來源:晉城銀行2017年年報

  7月8日,永泰集團董事長王廣西表示,將出售150億資產積極回款,同時實施240億元債轉股,來解決債務問題。如今,永泰能源已拿出了方案,中融新大將如何解釋和應對債券大跌呢?

    本文首發於微信公眾號:每日經濟新聞(博客,微博)。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:婁在霞 HN151)
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