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“加大號”國債現身 債市供給壓力來襲

2018-04-12 01:57:00 中國證券報 

  本報記者 張勤峰

  4月11日,兩只“加大號”國債平穩完成招投標,盡管投標倍數算不上很高,但發行收益率均低於二級市場水平,體現了配置需求的支撐。業內人士認為,二季度債券供給高峰才剛剛開始,各類利率品發行已有全面放量的跡象,未來配置需求能否維持年初那般力度值得關註。

  兩只“加大號”國債同日招標

  備受市場關註的兩只“加大號”記賬式國債,於4月11日上午平穩完成招投標,發行市場經受住了二季度供給高峰的第一波考驗。

  財政部昨日招標的是新發的今年第七期3年期記賬式國債和續發的第五期7年期記賬式國債,均為固息債券,本次計劃發行規模均為450億元,進行甲類成員追加投標。

  據市場人士透露,此次3年期新發債中標利率為3.42%,邊際利率3.4%,全場倍數1.86,邊際倍數7.46,實際發行450億元;7年期續發債中標收益率3.6979%,邊際利率3.7309%,全場倍數2.3,邊際倍數1.51,實際發行455.90億元。

  據中債到期收益率曲線數據,4月10日,市場上3年期、7年期國債到期收益率分別報3.4614%、3.73%。此次兩只國債發行收益率均低於二級市場水平,但全場投標倍數都不算高,3年期品種甚至不到2倍,屬於今年以來的中等偏低水平。

  業內人士表示,此次兩只國債發行規模均為450億元,是有史以來除特別國債以外單次發行量最大的國債,而且是兩債齊發,單日發行量達900億元,對需求側是個不小的考驗。綜合定價和認購來看,招投標較為平穩,市場配置力量仍給予了較好的支撐。

  供給高峰逼近

  供給壓力被視為二季度債券市場面臨的最大挑戰。中金公司研報指出,二季度是利率債的傳統發行旺季,今年疊加了8月底之前要完成地方債置換、專項地方債放量,信貸額度緊張導致企業轉向債市融資,非標受控導致ABS放量等多種因素,預計債券供給量在二季度將大增。而在銀行普遍缺存款、機構杠桿受限的背景下,供給上升對需求力量將是一個考驗。

  在此背景下,本次兩只“加大號”國債發行被賦予更多含義。市場人士認為,900億元國債同時招標,既是供給壓力上升的標誌性事件,也為觀察配置需求提供較好窗口。

  數據顯示,本周利率債券供給明顯增加。截至11日,本周已發行政府債券及政策性金融債合計2973億元,12日、13日還將發行498億元,全周實際發行量或接近3500億元,刷新年初以來單周發行紀錄沒有懸念,僅11日這一天,就發行了超過1200億元的利率債。

  有業內人士指出,隨著更多省市完成地方債發行準備工作,未來地方債發行將明顯放量,國債、政策性金融債也已步入高頻發行階段,債券市場供給壓力才剛剛來襲。

  值得註意的是,在完成兩只“加大號”國債招標之後,財政部發布通知,將在4月18日招標發行370億元5年期和290億元2年記賬式附息國債。下周三,市場將再次迎來國債兩債齊發。

(責任編輯:李佳佳 HN153)
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