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期債尾盤衝高 短期風險不大

2018-02-13 01:14:00 中國證券報 

  12日,股市回暖,但債市並未因此受抑,股債市場齊漲。市場人士指出,今年春節前資金面大勢已定,流動性超預期表現,提升了持券過節的確定性,短期債市風險不大。不過,假期海外市場波動、春節後流動性運行、供求關系仍值得關註,趨勢性機會仍需等待。

  呈現小幅震蕩

  12日,債券市場延續上一交易日的企穩勢頭,國債期貨呈現小幅震蕩走勢,收盤小漲。

  昨日,10年期國債期貨主力合約T1806小幅高開於92.070元,震蕩下行,午後翻綠,但臨近收市前期價拉升,最終收報92.130元,較前結算價漲0.165元或0.18%。5年期國債期貨主力合約TF1806收報96.100元,微漲0.08元或0.08%。

  現券市場表現平穩,收益率波動不大。昨日銀行間債券市場上,10年期國開債活躍券170215全天在5%下方反復震蕩,午後一度上行至5%,尾盤回落到4.99%,與上一交易日尾盤相當。10年期國債活躍券180004尾盤成交在3.875%,次新券170025尾盤成交在3.885%,均無變化。一級市場方面,國開行昨日招標的四期固息債中標收益率均低於二級市場估值水平,需求較為旺盛。

  節前持續寬松的資金面仍為債市提供支持。12日,央行繼續暫停公開市場操作,但也無存量逆回購到期,資金面供求均衡,延續了上月末以來的偏松態勢。

  值得一提的是,12日A股市場回暖,行業板塊多數上漲,中小創股票活躍度上升,但似乎並未對債市造成太大影響。

  節後關註兩點

  市場人士認為,近期債市波動趨緩,主要得益於資金面超預期寬松及風險偏好變化。往後看,節前資金面波幅可控,貨幣市場利率小幅上漲,不會影響大勢,風險情緒最高亢的階段也已過去,中短期債券市場風險不大。

  從往年情況來看,春節前2至12天是市場資金面最為緊張的階段,但得益於CRA機制的支持,這一階段正在有序度過。未來一兩日,由於跨節因素,市場資金面雖然可能出現一定的收緊,但是出現大幅波動的可能性較小,不會對債券市場造成太大衝擊。

  與此同時,在經過近期股票市場波動之後,風險資產上漲勢頭受到抑制,風險偏好下降,也有利於債券資產。

  鑒於市場資金面平穩,消息面相對平淡,不少機構認為,債券市場有望保持平穩運行態勢,收益率上行的風險有限。

  往後看,長假期間海外市場波動和資金面變化最受市場關註。目前海外債市維持弱勢,隨著再通脹預期繼續發酵和美聯儲3月加息的影響提前,長假期間海外債市波動增添了節後國內債市面臨的不確定性。好在前期較大的內外利差提供了一定緩衝,年初以來國內債市相對抗跌。資金面方面,節後CRA到期構成挑戰,但央行相關人士表示,由於金融機構CRA到期節奏與現金回籠大體匹配,二者可以基本對衝。同時,節前節後人民銀行將繼續靈活搭配工具組合,維護流動性合理穩定。因此,今年春節前後流動性波動可能弱於往年。

  總的來看,目前債市難言趨勢性機會,但過節票息收益相對確定,機構仍建議持有為主。(張勤峰)

(責任編輯:趙艷萍 HF094)
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