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轉債繼續大跌概率小

2017-12-07 00:46:00 中國證券報 

  6日,上證綜指收跌0.29%,轉債市場(含可交換債)隨之延續弱勢,盤中個券漲跌參半。市場人士指出,近兩周以來,隨著A股市場的調整,轉債個券也受到了不同程度的衝擊,不過目前轉債市場已處於相對底部,繼續大跌的空間不大,轉債估值水平也不貴,後期一旦股市反彈將有很好的彈性,短期建議把握回調低吸的機會。

  轉債延續弱勢

  周三(12月6日),上證綜指開盤跌破3300點後一路走低,盤中一度下挫1.5%逼近3250點,尾盤迅速回升呈V型走勢,最終收跌0.29%報3293.96點;深成指收盤漲0.52%,一度跌逾1%;創業板指漲1.46%,一度跌近1%。

  在此背景下,轉債市場也繼續走弱,中證轉債指數弱勢震蕩,盤中最低觸及281.01點,尾盤有所回升,最終收報282.14點,較上個交易日下跌0.22%。

  具體來看,昨日轉債個券漲跌參半,與正股對比,轉債“跟漲不足、抗跌有余”的特征仍然明顯。如順昌轉債以1.02%的漲幅領漲,16皖新EB、永東轉債的漲幅分別為0.91%、0.54%,其余收紅個券的漲幅均不足0.5%;對應正股澳洋順昌(002245,股吧)、皖新傳媒(601801,股吧)則分別大漲5.15%、2.44%。跌幅榜上,林洋轉債、隆基轉債分別大跌2.82%、2.08%,緊隨其後的14寶鋼EB、15國資EB分別下跌1.66%、1.11%,其余收跌個券的跌幅均小於0.5%;對應正股中隆基股份(601012,股吧)、新華保險(601336,股吧)、中國太保(601601,股吧)則分別下跌2.78%、1.82%、2.15%。

  繼續大跌空間不大

  分析人士認為,近期A股市場不斷調整,在正股的帶動下,轉債市場也出現了一定程度的調整。往後看,A股市場的震蕩可能還會持續一段時間,轉債市場的調整也是在所難免。不過經歷近段時間的大幅調整後,轉債估值已經處於歷史上偏低狀態,整體估值繼續壓縮的空間相對有限。

  華創證券在最新研報中指出,目前轉債市場已處於相對底部,繼續大跌的空間不大,轉債估值水平也並不貴,尤其是一些轉股價值較高偏股型的轉債,估值已明顯壓縮,而低平價的偏債型估值可能會繼續小幅壓縮。預計後續轉債將隨A股呈現分化行情,建議重點關註正股業績持續改善的個券機會,當然短期股市調整或尚未結束,建議更多把握回調低吸的機會。

  中信證券(600030,股吧)提醒投資者關註近期新券上市帶來的錯誤定價機會,中信表示,諸如林洋轉債、隆基轉債皆在上市初期出現過明顯的溢價率修復行情,且伴隨著不俗的成交規模,其中的機會尤其值得把握。“當前新券負溢價率的出現與過去邏輯存在較大不同,我們認為負溢價率在短期內面臨著修復,更加有利於深諳轉債投資的"老手",此類"錯誤定價"帶來的機會不可忽視。”(王姣)

(責任編輯:李興旺 HF015)
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