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轉債五連跌 短期估值承壓

2017-08-10 07:05:25 中國證券報  佚名

  周三(8月9日),在股債市場雙雙震蕩的情形下,轉債市場(含可轉債)明顯走弱,中證轉債指數收跌0.91%並收獲五連陰,盤面個券普跌。市場人士指出,目前來看,無論是A股還是債券市場均難現趨勢性機會,而轉債在前期大幅上漲後估值擡升,加之後續供給衝擊,未來一段時間內轉債估值面臨壓力,後續能否繼續上漲仍看正股表現。

  轉債五連陰

  周三,滬深股市延續震蕩,盤面板塊分化。截至收盤,上證綜指縮量收跌0.19%報3275.57點;深成指漲0.46%報10544.59點;創業板翻紅,漲0.04%報1763.05點。與此同時,債券市場窄幅整理,收益率變動不大。

  在此背景下,昨日轉債市場明顯走弱。從盤面上看,中證轉債指數全天低開低走,日內最低觸及306.18點,尾盤收報306.19點,跌幅達0.91%,為連續第五日下跌,五日累計跌幅已達2.05%。

  具體來看,昨日可交易的27支個券中,除永東轉債收漲、3支個券收平外,其余23支個券全部收跌。其中國貿轉債以2.92%的跌幅領跌,緊隨其後的電氣轉債、14寶鋼EB、駱駝轉債、光大轉債跌幅分別達1.43%、1.42%、1.4%、1.01%;15國資EB、海英藍標、國君、順昌、17中油EB、格力、江南轉債的跌幅均超過0.5%。當然,與正股相比,轉債的抗跌特性依然突出,如昨日廈門國貿(600755,股吧)大跌5.87%,國泰君安新華保險(601336,股吧)、澳洋順昌(002245,股吧)、海印股份(000861,股吧)分別下跌了2.03%、1.83%、1.57%、1.32%,這些正股的跌幅均大於轉債。

  此外,昨日唯一收漲的永東轉債上漲了0.81%,表現弱於正股2.3%的漲幅;進一步看,昨日有11支正股收紅,轉債僅1支收紅,可見轉債跟漲能力已明顯削弱。

  短期估值承壓

  值得註意的是,在海通證券(600837,股吧)最近的債市調查中,對於最看好的債券品種,有41%的受訪者看好可轉債,僅次於看好高等級信用債受訪者占比。可轉債品種中,周期和非銀行業是最受歡迎的品種,傳媒個券看好者最少。

  不過中信證券(600030,股吧)指出,從估值來看轉債市場目前依舊處於高低中的“尷尬位置”,但是存量標的的絕對價格已經有所偏高。除去停牌標的,傳統轉債中溢價率在30%之下的偏股型個券中僅有一支絕對價格低於120元,高價之下轉債個券彈性下降,且倘若市場情緒轉弱估值也將承受壓力。

  國泰君安證券則認為,從當前估值水平來看,雖略有回升但仍處於近兩年來相對低位,估值壓力並不大。總體而言,股市不發生大幅下跌的情況下,預計轉債市場受到的衝擊將比較有限。

  天風證券同時表示,可轉債市場一些個券近期顯示的賺錢效應,加上市場擴容預期,資金進入轉債市場的趨勢很難逆轉,除非遇到股市或者資金面大幅調整。因此,可轉債市場在近期仍然會保持相對強勢。

(責任編輯:婁在霞 )
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