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四因素顯示資金面企穩本月資金缺口可達1.3萬億

2017-04-11 02:57:00 證券時報 

  證券時報記者 劉筱攸

  與之前取消發行潮不同,目前信用債的發行似乎企穩。

  Wind數據顯示,今年前三個月,有145只信用債取消發行,所涉計劃募集資金逾1335億元。但進入二季度,截至4月10日只有兩只信用債取消發行。

  信用債發行與資金面的松緊不無關系。

  DM金融平臺顯示,由於MPA考核等因素,同業理財的參與機構數和報價量,自3月下旬開始大幅減少;同時,同業存單利率有所回落,shibor中短期品種全線掉頭。多種跡象顯示,此前緊繃的流動性,現在已經有所緩和。

  不過,據測算,4月份不考慮央行操作的資金缺口約有5600億元,結合央行投放資金到期情況,缺口達1.3萬億元。

  資金面企穩

  四重因素顯示,此前緊繃而價貴的流動性,正在恢復常態。

  首先,從上周開始,同業存單各期限品種利率開始調頭:以AAA評級的同業存單為例,Wind數據顯示,1月期的同存利率從前期4.76%的高點降至了目前的3.9%,已經恢復到今年2月初的位置;6月期的從4.63%降至4.35%;1年期的從4.40%小幅降至4.25%。

  其次,同業理財供需回落,市場萎縮信號明顯。據DM金融平臺統計,同業理財的供需量在1月中旬達到頂峰,發行與認購比例接近5:1。將觀察周期拉長至整個一季度,DM金融平臺最新出爐的數據顯示,截至3月末,該平臺共收集到23081條有效理財報價,環比減少39.9%;發布報價機構為706家(包含全國性商業銀行的各地分行),環比減少50%。

  再次,shibor八個品種中,除9月期和1年期兩個品種外,其余六個中短期品種全線下跌。其中,隔夜削掉5.37個基點,創近期較大跌幅;1個月期和3月期均是連續第10日下跌。

  此外,值得註意的是,信用債取消發行的案例驟然減少。Wind數據顯示,今年前三個月,有145只信用債取消發行,所涉計劃募集資金逾1335億元。然而這個小高峰已經過去,進入二季度,截至4月10日僅有兩只信用債取消發行。

  還可以緩和多久?

  那麽,資金面的寬松可以延續多久?央行自今年開始已經三次上調資金價格利率,在已經到來的4月份,會不會有類似“加息”舉措,又會不會推高資金價格?

  DM金融平臺對涵蓋56家銀行和券商、基金、保險等非銀機構的調研結果,全面地揭示了一線市場參與主體對4月份資金面的展望。

  我們截取並濃縮DM金融平臺調研的觀點如下:

  一是4月份流動性仍會出現緊張的時點,因為4月中旬將面臨一季度的繳稅。在這個時點前,資金出現緊張的概率較高。據統計,歷次季度繳稅對流動性的抽離約為6000億元左右。

  二是4月份的銀行間資金價格仍會繼續上升,但上升空間有限,3月份的價格高點難以再現。

  三是經年初央行多次上調政策利率後,有數家受訪機構認為中國已經進入實質性的“加息”周期。央行對政策利率的上調,具有連續性,甚至有不少機構預測央行可能在今年第三季度上調存貸款基準利率。

  天風證券固收研究員孫彬彬則表示,據測算,4月份不考慮央行操作的資金缺口約有5600億元,結合央行投放資金到期情況,缺口達1.3萬億元。就目前而言,預計央行仍將維持資金緊平衡的局面,貨幣政策的主要衝擊因素來自於外部,需密切關註美聯儲加息及縮表預期變化。

(責任編輯:宋政 HN002)
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