江蘇沙鋼集團有限公司2009年度第一期短期融資券信用評級報告

2009年09月03日13:48  來源:

  和訊特約

(和訊財經原創)

  評級結果 A-1

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  發行主體 江蘇沙鋼集團有限公司

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  註冊額度 50億元

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  本期規模 20億元

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  發行期限 365天

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  概況數據

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沙鋼集團

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2006

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2007

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2008

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2009.3

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總資產(億元)

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343.23

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469.45

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781.48

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809.11

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貨幣資金(億元)

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22.99

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41.83

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109.34

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120.78

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總負債(億元)

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203.79

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264.36

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506.06

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534.44

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總債務(億元)

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142.81

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169.38

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350.73

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394.43

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短期債務(億元)

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130.53

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150.20

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315.46

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337.38

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所有者權益(含少數股東權益)(億元)

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139.44

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205.09

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275.42

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274.67

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主營業務收入(營業總收入)(億元)

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396.10

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478.05

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846.55

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187.94

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EBIT(億元)

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38.78

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79.08

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83.72

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1.30

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EBITDA(億元)

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56.59

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101.31

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108.84

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-

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經營活動凈現金流(億元)

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38.95

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73.22

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67.64

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4.16

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主營業務毛利率(營業毛利率)%

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10.98

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16.10

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13.20

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2.40

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EBITDA/主營業務收入(營業總收入)(%)

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14.29

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21.19

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12.86

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-

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總資產收益(%)

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12.57

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19.46

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11.86

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0.65

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資產負債率(%)

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59.38

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56.31

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64.76

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66.05

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EBITDA/短期債務(X)

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0.43

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0.67

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0.35

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-

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EBITDA利息倍數(X)

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8.05

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8.32

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5.07

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-

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  註:公司2009年一季度財務報表采用新會計準則且未經審計,財務性利息支出以財務費用取代,利息支出中未包含資本化利息,且財務指標已經年化處理。

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  基本觀點

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  中誠信國際評定江蘇沙鋼集團有限公司(以下簡稱“沙鋼集團”或“公司”)擬發行的2009年度第一期20億元短期融資券的信用級別為A-1。

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  優 勢

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  規模優勢突出。沙鋼集團是國內大型鋼鐵企業之一,目前生鐵、粗鋼、鋼材產能分別達到2265萬噸、2720萬噸、2525萬噸,在國內鋼鐵企業中排名前列,具備很強的規模優勢。

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  可控鐵礦石資源量穩步上升。公司積極投資海外礦山,目前參控股礦山企業的鐵礦石供應量約占總需求量的20%,並已通過下屬企業澳大利亞格蘭奇公司控制了約8億噸的優質鐵礦資源,為鋼鐵主業的長期穩定發展提供支撐。

(和訊財經原創)

  產品品種齊全、結構多元化。2008年公司本部生產鋼材1351萬噸,其中螺紋鋼占比33.67%、優質線材占比22.74%,熱卷板占比29.37%、寬厚板占比9.92%;本部外下屬企業淮鋼特鋼是國內單個基地產量最大的特鋼企業,2008年生產鋼材230萬噸。多元化的產品結構使公司能夠根據市場行情合理調整各品種間的比例,有助於公司在行業周期性波動中保持抗風險能力。

(和訊財經原創)

  市場應變迅速。公司決策的靈活度高,在2008年下半年市場行情急劇變化的情況下,公司應變迅速、措施得力,確保了生產經營的穩定運行,在此輪行業調整中表現出了很強的抗風險能力。

(和訊財經原創)

  有望成功開辟資本市場融資渠道。深交所上市公司高新張銅擬向公司定向發行股份,用於收購公司持有的淮鋼特鋼63.79%的股權。若此次重組順利完成,則公司將成為高新張銅控股股東,得以開辟資本市場融資渠道。但上述方案能否成功實施尚具有不確定性,我們將持續關註其進展。

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  關 註

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  2008年下半年,鋼鐵行業景氣度驟降,需求及產成品價格下降、仍需消化前期的高價庫存材料等因素給公司盈利能力帶來負面影響。2008年公司實現利潤總額62.27億元,同比下降6.92%;2009年一季度,公司出現虧損,實現利潤總額-0.85億元。雖然目前國內鋼鐵行業已呈現出緩慢復蘇態勢,但是產能過剩壓力依然較大,行業整體盈利能力的恢復尚需時日。

(和訊財經原創)

  短期債務在總債務中占比過大。截至2009年3月末,公司短期債務上升至337.38億元,占總債務的85.53%,債務結構有待改善。

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【作者:呂寒 閆麗瓊 來源:和訊網】 (責任編輯:張帆)
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