銀行配置需求削減 債市階段性反彈接近尾聲

2009年06月09日15:30  來源:

  宏觀分析——制造業景氣依然平穩:5月PMI總指數小幅回落至53.1,顯示國內制造業景氣依然相對平穩。原材料庫存指數下降而產成品庫存指數繼續上升,順周期的存貨調整特征較為明顯;新出口訂單指數連續6個月回升至50.1,為近半年來首次反彈至臨界值50以上,這也將預示5月份出口同比跌幅將會繼續減緩,進口指數小幅回落至49.4,反映內需回暖的狀況依然沒有太大改變。

(和訊財經原創)

  貨幣當局——美元長期弱勢將助本幣占款企穩回升:上周央行公開市場操作連續三周凈投放,為保持流動性平穩,我們預計近期央行公開市場操作將會適時適度釋放流動性。上周美財長蓋特納訪華,就美國經濟現狀和前景、巨額財政赤字縮減以及中美合作在全球經濟復蘇中的重要作用等問題進行了闡釋,並再次強調強勢美元政策不會改變,購買美國國債是“非常安全”。受此消息影響,近一周美元指數小幅提振1.9%。從經濟基本面和量化寬松的貨幣政策看,我們認為近期美元走強的跡象,仍難以掩蓋較長時期美元的頹勢,從美國國債收益率斜率變化看,量化寬松政策推升美國長期通脹預期高漲。

(和訊財經原創)

  4月份外匯占款同比增速依然維持低位,但NDF顯示的人民幣遠期升值預期不減,鑒於國內經濟率先復蘇以及美元較長時期走弱的因素,我們認為未來一段時期人民幣匯率穩中有升的格局將維持常態,企業和居民結匯意願的繼續回升,將使得外匯占款增速在未來一段時期有所反彈,國內金融體系和貨幣市場流動性將繼續保持平穩。

(和訊財經原創)

  債券市場——浮息債防禦價值凸顯:上周一級市場中短期國債發行利率繼續走低,但其並未對二級市場有所傳導,國債各期限收益率全線上行並略呈平坦化趨勢,金融債各期限收益率全線上行,平均漲幅為8BP,中債總指數下跌0.1%,除短融外其它各債券資產均下跌;金融債與國債利差和AAA級企業債國債利差漲跌互現。節後現券交易量回升,創業板即將開啟和IPO重啟消息,並未對貨幣市場利率造成實質性影響,SHIBOR與銀行間質押式回購各期限利率基本保持平穩。一周展望——銀行配置需求削減,債市階段性反彈接近尾聲:由於未來保險基金公司的債券投資需求仍將低迷,而主力機構商業銀行因2季末的信貸擴張壓力,其債券配置需求將會盡顯疲態,我們認為此輪債市的階段性反彈已接近尾聲,建議機構近期繼續以配置高溢價信用債和浮息債等防禦價值較優的資產為主,規避長債收益率風險。(招商證券)

(和訊財經原創)
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【作者:陳寶強 來源:和訊網】 (責任編輯:小池)
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